Daftar Isi
Tidak ada Daftar Isi
Salah satu inovasi perdagangan di kripto adalah hadirnya Automated Market Makers (AMM) yang membuat likuiditas pasar kripto selalu terjaga dengan baik dan bisa dilakukan secara tersentralisasi tanpa perlu menggunakan proses dan metode penyediaan likuiditas yang digunakan di sistem sentralisasi.
AMM merupakan cara penyediaan likuiditas yang berbeda dengan sistem order book yang digunakan dalam sistem keuangan tradisional, non- kripto.
Karena itu penting kita memahami bagaimana AMM bekerja dan contoh penyedia layanan AMM di pasar saat ini.
Automated Market Makers (AMM) adalah model untuk menawarkan likuiditas dalam sistem keuangan kripto yang terdesentralisasi.
AMM memfasilitasi perdagangan cryptocurrency secara otomatis melalui liquidity pool (LP) dan bukan menggunakan order book yang biasa digunakan dalam sistem tradisional yang tersentralisasi.
Model AMM ini memberikan insentif kepada user crypto untuk menjadi bagian dari liquidity pool (LP) dengan menawarkan sebagian fee dari biaya transaksi.
Misalkan seorang petani ingin menjual hasil panen . Kepada siapa akan dijual ? Pembeli, tentu saja.
Sekarang, misalkan konsumen ingin membeli sayuran. Dari siapa ia membeli? Penjual, yang bisa petani tetapi bisa juga bukan petani.
Pengiriman sayuran langsung dari petani ke konsumen pembeli tidak mudah karena akan melibatkan perencanaan dan logistik yang rumit. Selain itu, mengemas, mengangkut, menyimpan, mengirim, dan menerima pembayaran dari masing-masing konsumen membutuhkan banyak tenaga dan waktu. Semua ini membutuhkan biaya dan beban keuangan buat petani.
Lantas, bagaimana cara petani menjual hasil panennya tanpa melibatkan semua langkah di atas? Jawabannya adalah perantara atau makelar.
Para perantara ini membeli produk dari petani dalam jumlah besar, menjalankan proses perantara, memperhitungkan keuntungan, dan menjualnya ke konsumen.
Tujuan utama AMM dalam crypto adalah untuk menawarkan likuiditas yang sangat dibutuhkan dalam perdagangan kripto.
Bayangkan seperti seorang petani yang punya hasil panen tetapi tidak tahu harus menjual kemana, atau seorang konsumen yang ingin membeli sayuran tetapi tidak punya akses langsung ke petani!
Market Makers mengatasi masalah ini dengan memastikan kelancaran pembelian dan penjualan cryptocurrency lewat Decentralized Finance.
Peran utama AMM adalah memfasilitasi kelancaran perdagangan crypto di DeFi tanpa menggunakan order-book (cara tradisional).
AMM memanfaatkan Smart Contract untuk mengatur likuiditas dan memastikan bahwa pengalaman perdagangan berjalan secara seamless.
Liquidity Pool terdiri dari dua cryptocurrency dalam bentuk trading pair, misalnya BNB dan BUSD. AMM menggunakan algoritma untuk mengontrol nilai aset di liquidity pool dan menyesuaikan dengan harga pasar aset.
Formula standar yang digunakan oleh sebagian besar Decentralized Exchange (DEX) adalah:
Rumusnya pada dasarnya memastikan total likuiditas dalam pool tetap sama dan dengan smart contract mengatur rasio harga antara pair cryptocurrency.
Misalnya, ketika seorang trader membeli BNB (membayar dengan BUSD) dari liquidity pool BNB-BUSD, maka jumlah BNB di pool berkurang sementara jumlah BUSD meningkat.
Algoritma di liquidity pool akan menyesuaikan rasio harga pair sesuai dengan valuasi pasar, dengan tetap mempertahankan rumus x*y = k.
Peran utama AMM adalah menyediakan likuiditas di DeFi. Lantas, bagaimana AMM mendapatkan likuiditas?
Metode yang umum digunakan adalah memberi insentif kepada investor crypto untuk menyetor aset dalam liquidity pool dengan imbalan sebagian dari biaya transaksi.
Investor crypto manapun dari belahan dunia manapun dapat menempatkan aset di pool tertentu dan menghasilkan passive income.
Slippage adalah perubahan harga token yang tiba-tiba yang disebabkan oleh perdagangan dalam volume besar.
Slippage tidak hanya mempengaruhi protokol AMM – tetapi juga dapat mempengaruhi order book di bursa tersentralisasi.
Tetapi AMM lebih rentan terhadap slippage karena algoritma penyesuaian harga bergantung pada rasio antara token dalam pool.
Masalah lain yang mengganggu mekanisme AMM adalah risiko kerugian tidak permanen, yang berdampak buruk bagi LP.
Kerugian tidak permanen (Impermanent Loss) adalah ketika perubahan harga aset menyebabkan aset investor dalam liquidity pool bernilai kurang dari nilai awal yang ditempatkan.
Kerugian ini tidak permanen karena kerugian investor akan hilang dengan sendirinya jika harga token kembali ke harga awal.
Mengunci aset di liquidity didorong oleh kesempatan mendapatkan hasil dari yield farming melalui biaya transaksi yang diakumulasikan oleh pool.
Namun akibat Impermanent Loss, liquidity pool menjadi tidak untung. Kenapa ?
Algoritma AMM hanya menyeimbangkan nilai pasangan token. Ini berarti aset yang sama dapat memiliki harga pasar yang berbeda; akibatnya jika aset ditarik dari pool bisa membawa kerugian. Namun, dengan tidak mencairkan dana dari pool – dengan harapan menunggu harga kembali ke level semua – kita kehilangan kesempatan yang mungkin lebih menarik di tempat lain.
Ada dua jenis utama AMM di crypto.
Pertama, ada AMM yang dibuat dan dikendalikan oleh pembuat pasar profesional.
Kedua, beberapa AMM sepenuhnya otomatis melalui algoritma, memungkinkan setiap pemegang kripto untuk berpartisipasi dengan mengunci aset ke dalam Smart Contract.
Kyber Network adalah salah satu AMM pertama yang memanfaatkan Liquidity Pool (LP) otomatis pada tahun 2018. Tim Kyber atau pembuat pasar spesialis menerapkan Liquidity Pool (LP) Kyber. Tidak seperti pembuat lain, seperti Uniswap, kolam Kyber memiliki akses terbatas. Oracle eksternal atau fitur smart contract mengatur harga aset di pool selama penyiapan.
Uniswap adalah DEX pertama yang menggunakan AMM terdesentralisasi pada tahun 2019. Ini memungkinkan siapa pun menjalankan Liquidity Pool (LP) pada protokol dan memungkinkan setiap investor kripto untuk menyumbangkan likuiditas.
Tidak seperti Jaringan Kyber, harga token di Liquidity Pool (LP) Uniswap tidak dikonfigurasi atau dikontrol. Sebaliknya, harga token didasarkan pada rasio keseimbangan antara aset.
Balancer adalah protokol yang lebih baru dengan fitur unik, tidak seperti dua protokol di atas. Ini bekerja mirip dengan Uniswap tetapi menyediakan fitur yang lebih dinamis, memungkinkannya memiliki lebih banyak aplikasi selain bertindak sebagai Liquidity Pool. Misalnya, ini mendukung rasio kumpulan khusus, kumpulan multi-aset, dan biaya kumpulan dinamis. Kumpulan multi-aset berfungsi sebagai indeks dalam crypto dan bertindak sebagai fitur berbeda dari Balancer.
Curve adalah salah satu protokol AMM terbaru di ruang DeFi. Ini diluncurkan pada tahun 2020 dan berisi Liquidity Pool (LP) berbasis admin saja. Siapa pun dapat berkontribusi ke kumpulan, dan mereka hanya mendukung stablecoin.
Protokol menganggap keputusannya untuk hanya mendukung stablecoin sebagai fitur dan bukan penghalang. Dengan mendukung kumpulan stablecoin saja atau hanya wrapped coin (misalnya WETH/ETH atau WBTC/SBTC), Curve dapat menangani permintaan perdagangan besar secara efektif dengan slippage minimal.
Kita dapat menawarkan likuiditas ke kumpulan Bancor menggunakan satu token dan mempertahankan eksposur 100% ke aset. Ini tidak seperti protokol AMM lainnya yang mengharuskan mempertahankan eksposur ke banyak token.
Dengan likuiditas berbasis token tunggal, kita dapat bertahan lama pada suatu aset dan memenuhi syarat untuk pengembalian “HODL” sambil mendapatkan biaya transaksi. Biaya digabung secara otomatis di kumpulan dan dibayarkan dalam aset yang dipertaruhkan.
Daftar Isi
Tidak ada Daftar Isi